天风MorningCall·0726 | 策略-关税压力/宏观-出海的欧洲足迹、风险定价/浙江鼎力

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策略|行业比较周报——关税压力下的突围路径 宏观|企业出海的欧洲足迹 宏观|大类资产风险定价周度观察-24年7月第4周 机械|浙江鼎力（603338）首次覆盖：穿越周期持续增长，无惧“双反”进击海外 策略|行业比较周报——关税压力下的突围路径 1 、我们对上轮贸易摩擦进行测算， 发现人民币贬值较有效对冲了关税压力，我国受关税制裁相关商品对世界其他国家/地区的出口的增加对冲了美国需求的减少。无论共和党还是民主党赢得美国总统大选，美国政府都可能继续采取更加贸易保护主义的政策立场；后续关税压力下，相对于人民币贬值的对冲，各行业自身的布局和经营可能更为重要，出口转出海的逻辑可能演绎得更加充分。关注对美依赖下降或贸易制裁后积极出海并实现海外毛利率增长的行业，特别是其中具备战略转型意义的新质生产力行业， ………………………………