中金宏观 | 估算9月出口同比下降的大部分或源于非基本面变化

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Content 特别观察 9月出口同比增速为2.4%，较8月的8.7%回落6.5个百分点。海关总署[1]对此给出了一个解释：“首先，跟9月份的极端天气有一定的关系，9月两次台风接连在长三角地区登陆，历史数据也显示，台风对出口的影响持续时间比较长，台风过后船队的排期往往会顺延，出口有所滞后。其次，前段时间受全球航运不畅、集装箱短缺，以及美国东海岸码头工人合同到期谈判预期等的影响，企业的出货、物流节奏有所调整，数据也显示，部分产品往年出口旺季是在三季度，今年提前了一个多月。此外，去年9月出口规模基数是比较高的，是年内的次高，仅次于12月份，基数偏高也制约了今年9月的同比增速。”我们已经在《短期因素再度扰动出口——2024年9月进出口点评》中对以上因素进行了定性分析，而随着9月出口细项数据的发布，我们进一步定量测 ………………………………