白糖 | 谋定而后动

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报告日期 2024年9月30日 价格方面：自9月6日以来，原糖03合约从18.75美分/磅上涨至23.64美分/磅，月涨幅26%，郑糖01合约自5560元/吨上涨至5930元/吨左右，月涨幅7%。广西现货-郑糖01合约基差338元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为-814元/吨。 总结： 短期，巴西干旱叠加制糖比不及预期，糖产量预期由增产至减产至4000万吨以下，导致全球糖市现实供应紧张；国内9月份现货库存绝对值位于历史低位，现货出现翘尾行情，在原糖的带动下，郑糖01强势反弹。中长期，国产糖恢复性增产，糖浆、预混粉历史高位，进口窗口打开，消费稳中下降，郑糖重心将下移。国内外糖市近强远弱格局。 展望： 短期内，原糖仍将带动郑糖上行，原糖站上23美分/磅，看涨情绪升温，巴西减产故事还在发酵，原糖强势将会持续到10月中下旬北半球估产开始。国内方面，因全国 ………………………………