经济继续降温，货币政策难松，债市曙光初现——海通宏观债券周报

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摘 要   宏观月报：经济继续降温，货币政策难松。12月美国如期加息， 并上调了对未来美国经济增速预测，美联储预测 18 年或仍有 3 次加息。美国税改法案或有望在年内通过。 国内生产弱、需求落。 11 月工业增速降至 6.1% ，其中主要工业品增速普遍下滑。 11 月投资、消费、出口增速均小幅回升但仍偏低，预测 4 季度 GDP 降至 6.6% 。 通胀压力有限。 11 月 CPI 降至 1.7% ， 12 月以来食品价格上涨，预测 12 月 CPI 或反弹至 1.9% 。 11 月 PPI 回落至 5.8% ，预测 12 月或继续降至 4.8% 。 货币政策难松。 11 月信贷同比多增，但由于表外和债券融资萎缩， 11 月社融同比少增 2300 亿，社融增速从 13% 降至 12.5% 。政治局会议将防范化解重大风险、控制宏观杠杆率放在三大攻坚战的 ………………………………