文章预览
昨晚阿里财报加业绩会，令外资也FOMO了，小摩把目标价从120元提高至165元，高盛亦从114元提高至156元。 业绩会亮点估计大家也知道，首先是云业务增长加速，同比增速13%。阿里云之前从40-50%增速快速回落至零增长，即便去年在DS前指引回到双位数增长，市场基本都给予其零估值。 目前在DS持续催化以及阿里All in AI下，高盛己将速增预期提高一倍，2025财年Q4/2026财年/2027财年分别达到19%/23%/25%（此前为12%/13%/14%）。 其次是未来三年资本开支大增，这点其实已在市场预期内，将持续利好整个服务器产业链。对阿里来说，同时加快自身AI应用，也会产生飞轮作用。另基于DS变成政治任务，三大运营商可能更为受益，按云业务规模占比，估值弹性最大自然是联通。 最后是基本盘CMR和利润双beat。之前也提到增收不增利是压制估值的最大因素，而最新季度有改善
………………………………
