主要观点总结
国家拟发行特别国债支持国有大行补充核心一级资本，六家大行在历史上进行过多次股权融资，当前补充资本具有前瞻性和战略意义。预计本轮增资将分期分批进行，其中农行、交行、邮储对资本需求更迫切。增资短期内对股息率影响可控，长期有助于增强大行持续盈利及分红能力。投资策略建议关注银行核心资产及优质城农商行，同时关注大型银行。
关键观点总结
关键观点1: 国家计划发行特别国债支持大行补充资本
国家金融监督管理总局表示，国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本，正在等待各家银行提交资本补充具体方案。
关键观点2: 大行股权融资历史
六家大行历史上通过特别国债、汇金注资、配股及定增等方式进行股权融资，现有资本充足率低于监管要求，需补充资本。
关键观点3: 增资节奏及影响
预计增资将分期分批进行，其中农行、交行、邮储对资本需求更迫切。短期增资对股息率影响可控，长期有助于增强大行持续盈利及分红能力。
关键观点4: 投资建议
投资策略建议关注银行核心资产及优质城农商行，同时关注大型银行。风险提示包括经济下滑、金融监管超预期等。
文章预览
投资要点 核心要点：1、复盘： 六大行主要有三轮集中股权融资历史以及陆续进行的定向增发，其中定增价格均不低于1倍PB。 2、补充规模： 若六家大行核心一级资本充足率均提升1个点，则共需补充资本1.05万亿。 3、推进节奏： 历史上大行定增一般历经4-5个月。预计本次将分期分批、一行一策，其中农行、交行、邮储对资本需求更迫切。 4、增资影响： 若以1倍PB增资，不考虑增资后带来的净利润改善，则对股息率摊薄在0.5个百分点以内，若考虑增资后对净利润的改善，则对股息率摊薄影响将更小，整体可控。长期看增强大行持续盈利及分红能力，利于高股息可持续。 事件： 国家拟通过发行特别国债等渠道筹集资金，稳妥有序支持国有大型商业银行进一步增加核心一级资本。 目前已会同有关金融管理部门成立了跨部门工作机制，正在等待各家银
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