【广发宏观郭磊】7月经济数据的五个关注点

主要观点总结

本文介绍了广发证券首席经济学家郭磊的报告摘要，报告主要分析了7月份中国经济的整体情况。报告指出，7月经济整体景气水平和二季度末大致相当，实际增长大致持平于二季度的4.7%。工业增加值的环比增速小幅减速，主要工业品产量增速分化明显，其中粗钢、钢材、水泥、平板玻璃等均为负增长，反映建筑业需求依然较弱。同时，报告还提到了一些行业的增长情况，如发电设备、工业机器人、太阳能电池、电子产业链等。此外，报告还分析了社零、固定资产投资、地产销售和价格、城镇调查失业率等关键指标，并总结了当前经济的五个关注点：积极因素与不利因素。最后，报告指出了当前政策需要尽快发力，推出增量政策，并强调了政策及政策预期是资产定价的关键变量。

关键观点总结

关键观点1: 经济整体情况

7月经济整体景气水平和二季度末大致相当，实际增长持平于4.7%。

关键观点2: 工业增加值

工业增加值环比增速小幅减速，主要工业品产量增速分化明显。

关键观点3: 行业增长情况

发电设备、工业机器人、太阳能电池、电子产业链等行业有不同程度的增长。

关键观点4: 社零、固定资产投资、地产销售和价格

社零、固定资产投资增速偏低，地产销售持续低位徘徊，价格预期未触底。

关键观点5: 城镇调查失业率

城镇调查失业率上升，反映经济活动放缓。

关键观点6: 经济关注点

当前经济有五个关注点：积极因素与不利因素，政策需要尽快发力，推出增量政策。

关键观点7: 政策及政策预期

政策及政策预期是资产定价的关键变量，金融市场对政策有预期升温。

文章预览

广发证券首席经济学家  郭磊 guolei@ gf.com.cn 报告摘要 第一， 7月经济整体景气水平和二季度末大致相当。从六大口径数据同比增速来看，出口、工业、固定资产投资、地产销售低于前值；社零、服务业高于前值。我们用工业增加值+社零、工业增加值+服务业生产指数两种方法估算的实际GDP同比分别为4.6%和4.8%，即实际增长大致持平于二季度的同比4.7%。 第二， 工业增加值7月环比0.35%，较前值的0.42%小幅减速。主要工业品产量增速分化明显：（1）粗钢、钢材、水泥、平板玻璃等均为负增长，且增速低于前值，反映建筑业需求依然较弱；（2）发电设备增速高达82%，工业机器人增速也较高，可能存在设备更新政策驱动；（3）太阳能电池增速最近两个月下降幅度较大，7月单月同比为-0.8%，大幅低于去年全年和今年前5个月增速，可能和政策优化供给影响有 ………………………………