中金宏观 | 财政发力改善金融数据-2024年12月金融数据点评

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摘要 2024年12月社融增速改善，是2024年7月以来首次，货币增速也均有改善。化债的影响已经开始显现，综合来看信贷投放改善、好于预期。财政政策明显发力，M1好转，与PMI数据双向印证。随着人民币汇率的变化，跨境金融活动又开始活跃，短期内已经成为货币政策的重要考量。向前看，货币政策的侧重点随着经济的波动可能变化，最重要的观察仍然是总需求恢复的可持续性。 正文 2024年12月社融增速改善，是2024年5月以来首次，货币增速也均有改善。 2024年12月，新增社融2.86万亿元，同比多增9249亿元（图表1），社融存量增速从11月的7.8%上升到12月的8.0%，是2024年7月以来首次出现同比增速回升。12月M2增速从11月的7.1%上升到7.3%（图表2），M1增速从11月的-3.7%上升到-1.4%（图表3）。 化债的影响已经开始显现，综合来看信贷投放改善、好于预期。 2024年12 ………………………………