中金宏观 | 外需可能好于出口订单指数显示的情况——5月PMI点评

文章预览

Content 正文 5月中采制造业PMI环比下降0.9ppt至49.5%，低于Bloomberg预测中值(50.5%)；4月非制造业商务活动指数环比下降0.1ppt至51.1%。供需环比皆转弱，制造业整体落入收缩区间，部分有假期带来的工作日天数差异因素。新出口订单环比下降可能有临时扰动，其他高频指标显示5月出口应该在改善。新需求偏弱背景下，短期补库速度或有所放缓，出厂价格环比上升幅度低于原材料购进价格。房地产低位边际改善，基建待资金和项目进一步落地。五一假期消费推动服务业环比改善。 供需环比皆转弱，制造业整体落入收缩区间。 5月PMI落入收缩区间，结束了此前两个月的扩张。对比2023年4月PMI环比回落幅度（2.7ppt），2024年5月PMI环比回落幅度相对较少，我们预计2024年制造业整体运行状况或仍将好于2023年。供需环比皆转弱，生产、新订单环比下降2.1ppt、1.5ppt至50.8% ………………………………