天风2025年度策略 | 策略：2025年度策略核心聚焦之房地产

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2024 年，中央层面对房地产的政策重心经历了防风险→稳市场→稳房价三大阶段，地方层面优化限贷、调整公积金和购房补贴为主要手段。政策刺激带动销售回暖，24 年 10 月以来销售显著回暖。后续回暖持续性需要收入信心的恢复和房价预期的稳定。 房价是 2025 年核心观察指标，当前一线城市住宅租金回报率-10 年期国债收益率差值持续上升，差值已处于 2010 年以来历史高位，“利率底”出现，房地产库存去化周期仍处高位，有待组合拳去库存，逐步推动房价止跌回稳。 2024 房地产政策脉络重心：防风险→稳市场→稳房价 2024 年，中央层面对房地产的政策重心经历了防风险→稳市场→稳房价三 大阶段，对房地产政策定调更加积极。 地方政策方面，2024 年以来各地出 台约 800 条政策，优化限贷、调整公积金和购房补贴为主要政策举措。 节 奏上 5 月 ………………………………