敦和观市 | 海外观察：美国经济重回低增长

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核心观点    2024/07/29 越来越多的美国经济指标已经回到接近疫情前的水平，这表明美国过去几年由财政扩张带来的高增长大概率已经结束，将重回相对较低的增长水平。降息预期驱动下的美债收益率陡峭化下行周期才刚刚开始，直到期限利差重新大幅转正。而美股在降息初期未必会受益，商业银行准备金下降以及日本央行缩表都会对美股产生流动性冲击，叠加经济基本面下行，美股的风险溢价将重新回升。 数据来源：Wind，敦和资管 近期美国经济数据开始全面走弱，最明显的变化来自于过去韧性最强的服务业。 美国制造业PMI早在去年就已经跌破50，服务业PMI始终保持在50以上，但今年4月和6月已两次跌破50，且6月创下疫情后的新低。如果观测更多的经济指标，不难发现 消费、居民收入、就业以及通胀的增长速度都已经明显放缓至疫情前的水平， ………………………………