美元回落，港股为何“不涨”？（国金宏观·赵伟团队）

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+ 摘要 2 016年以来，港股与美元有着深深的“羁绊”，二者负相关关系极为显著；然而，近期美元大幅回落，港股却仍“踟蹰不前”。股汇联动背后的逻辑、近期背离的原因、未来可能的演绎？本文分析，可供参考。 热点思考： 美元回落，港股为何“不涨”？ 一问： 美元与港股的“羁绊”？负相关关系显著，但近期明显背离 历史回溯来看，美元与港股有着显著的负相关关系；但近期美元快速回落，港股却仍在走弱。 10月31日，美元指数与恒生指数3年动态相关性走低至-0.93、创1980年以来新低；当美元夜盘涨（跌）幅超过1%时，次日恒生指数有85%的概率下跌（上涨）。然而，11月以来，美元指数大幅贬值4.7%，恒生指数却下跌4.5%、延续了前期的弱势表现。 美元回落时，外资的流入与港股盈利的被动放大，或是历史经验中港股上涨的主要驱动。 一方面 ………………………………