【兴证张忆东（全球策略）团队】大选之前美股震荡加剧、价值占优——美股ETF配置建议

主要观点总结

本报告主要分析了美国经济的降温、大选的不确定性对美股的影响，并给出了美股的配置建议。

关键观点总结

关键观点1: 美国经济降温与大选不确定性对美股的影响

美国经济降温和大选的不确定性正在加剧美股的震荡。美国经济降温将推升风险溢价，而大选的不确定性则会对市场风险偏好产生影响。两者共同作用下，使得标普500指数的表现呈现出阶段性差异，需要关注市场动态以调整投资策略。

关键观点2: 美股配置建议

在配置美股时，建议坚定做多VIX指数相关产品，并根据行业权重占比选择宽基指数。此外，继续看好受益于降息周期以及在经济下行阶段更具防御性的行业，如房地产、医药、日常消费、公用事业等。同时，耐心等待大盘科技龙头股性价比更好的配置时机，软硬件可以更加平衡。

关键观点3: 风险提示

需要注意大国博弈风险、美国货币政策超预期风险以及经济增速下行超预期风险。这些风险因素可能对股市产生影响，需要保持警惕。

文章预览

— ●●●● — 投资要点 — ●●●● — 一、 美国经济降温、大选的不确定性上升，大选前的美股震荡加剧 1.1、美股关注焦点从通胀转向增长，经济降温将推升风险溢价 1.1.1、美国经济短期增长动能将降温，通胀下行的趋势更加确定 消费者支出作为美国经济增长的关键驱动力，其支撑动能在多个关键变量上都有所减弱。美国居民的超额储蓄在2024年一季度末耗尽，更重要的是劳动力市场供求进一步走向平衡将导致实际工资增速放缓，从而通过居民收入传导到消费。 美国核心通胀下行趋势更加确定。截至2024年7月，美国超级核心服务通胀和核心通胀3个月移动平均环比增速已经低于2015-2019年的环比增速中位数。 尽管如此，美国经济的中期韧性依然较强。美国家庭债务负担较小，利率下行支撑房地产销售。AI科技浪潮可能提升社会经济效率，降息和利 ………………………………