【JH-7180】电动两轮车：行业β修复，超额利润率成为头部盈利主导（32页）

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编辑｜一砚风雨 186-4914-3149 （商务合作请联系） 来源｜申万宏源证券 分析师：屠亦婷 资料｜加入 付费 星球，或者添加小编微信（ Battery_Jianghu 或 文末二维码 ）领取 本报告导读   　　新国标带动电动两轮车行业供给端改革，2020年来头部公司走出独立行情。本篇报告我们主要回答两个问题：1）头部公司股价的主要驱动力；2）行业供给侧改革背景下头部公司的盈利来源，从而判断未来几年行业格局能否进一步优化、头部公司盈利来源是否发生变化、从产业对比视角分析头部公司实现盈利收获逻辑所需的条件。 　　头部公司股价驱动力？通过股价复盘，我们发现当前阶段行业销量增速和增速预期是股价核心驱动力。后续随着头部公司超额利润率逐渐成为盈利主导，股价会更多体现α。 　　如何看待后续行业销量增长？国内电动两轮车步入存量自然 ………………………………