【华创宏观·张瑜团队】 内需走弱，外需存疑——5月PMI数据点评

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文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 PMI 数据：制造业 PMI 有所回落 5 月制造业 PMI 为 49.5% ，前值为 50.4% ，回落 0.9 个百分点。 具体分项来看： 1 ） PMI 生产指数为 50.8% ，前值为 52.9% ，回落 2.1 个百分点。 2 ） PMI 新订单指数为 49.6% ，前值为 51.0% 。 PMI 新出口订单指数为 48.3% ，前值为 50.6% 。 3 ） PMI 从业人员指数为 48.1% ，前值为 48.0% 。 4 ）供货商配送时间指数为 50.1% ，前值为 50.4% 。 5 ） PMI 原材料库存指数为 47.8% ，前值为 48.1% 。 其他行业 ： 1 ） 建筑业， 5 月商务活动指数为 54.4% ，比上月下降 1.9 个百分点。 2 ）服务业： 5 月，商务活动指数为 50.5% ，比上月上升 0.2 个百分点。 3 ）综合产出： 5 月，综合 PMI 产出指数为 51.0% ，比上月下降 0.7 个百分点。 预期方面 ………………………………