哑铃型策略为主，适度下沉增厚收益 | 资本补充工具7月报

主要观点总结

本文是对某资本补充工具的市场报告，涵盖了二永债、券商次级债和保险资本补充债等多个方面。报告总结了市场趋势、分析了关键数据，并对投资价值进行了判断。

关键观点总结

关键观点1: 总结

报告分析了二永债市场的供给和需求情况，关注监管端潜在影响，并总结了投资策略。

关键观点2: 二永债市场

二永债发行量增加，估值在历史低位，成交活跃。分析了区域银行的收益率和换手率情况，提出了具体的投资建议。

关键观点3: 券商次级债和保险资本补充债

一级市场发行规模增加，二级市场成交活跃度上升。分析了利差和信用状况，并给出了具体的主体推荐。

关键观点4: 风险提示

报告指出了可能出现的风险点，如政策变化、宏观经济变化、利率调整等。

文章预览

点击蓝字  关注我们 核心观点 一级市场： 7月二永债供给放量，环比同比双增。 7月共发行11只二级资本债，规模为1468亿元；共发行4只永续债，规模为844亿元。截至7月31日，商业银行次级债尚有1.49万亿额度待发行，国有大行发行进度为60%。 二级市场： 宽货币政策影响下，二永债行情极致演绎，主要收益率已降至历史最低。 各个评级主要久期券种下行幅度均超7bp，月末降至历史最低点。成交情况方面，二级资本债成交量小幅回升，永续债成交量略有下降，但仍为近一年来第二高水平，国有大行二永债均有较大幅度提升。 投资建议： 1、供给放量或不是估值波动的主要扰动项。 二永债发行超过1000亿的月份收益率大多较上月下行，表明供给放量或存在一定影响，但考虑到二永债具有“利率波动放大器”属性，估值中枢下移的月份多伴随同期限国开债 ………………………………