主要观点总结
本文关注宁德扩产重启的市场关注度以及最新的排产信息。文章指出，宁德扩产规模相对富有弹性，需求超预期，细分环节也有所回暖。此外，文章还讨论了未来多应用场景的发展潜力以及材料供需拐点的可能性。
关键观点总结
关键观点1: 市场需求超预期，宁德扩产规模有弹性
根据最新排产信息，宁德扩产规模相对富有弹性，需求超预期。细分环节如电池、材料环节等也有回暖迹象。
关键观点2: 未来多应用场景的发展潜力
国内乘用车、欧洲乘用车、海外储能以及国内商用领域等多应用场景的新能源车发展具有潜力。尤其是欧洲乘用车和海外储能领域，预计将有较高的同比增长。
关键观点3: 材料供需拐点或提前
若需求超预期，锂电材料等供需拐点或将提前。包括负极材料、隔膜、铁锂、铜箔等。文章还详细分析了负极材料、隔膜等细分领域的供需格局和未来竞争情况。
文章预览
市场对于宁德扩产重启关注度较高。 根据最新的排产信息，11、12月均超预期 ，需求旺盛。细分环节来看，电池11月排产环比+6%，材料环节隔膜需求持续上行，环比+1%，负极环比+4%，企业有备货预期。 我们测算认为：宁德扩产体量相对于2024年低基数富有弹性， 宁德2024年底预计产能750GWH左右，明年排产预期700GWH，那么产能利用率接近满产，具备扩充150-200GWH的可能性。而2024年主要设备厂商获取到的宁德订单折合约为40-50GWH左右，所以具备弹性；宁德单位投资额我们测算电芯+模组合计1GWH约为1.4e左右，这是我们用报表中固定资产原值增量部分除以产能增量部分计算得到的。 1、龙头年底排产不降反升+25年capex或有增加，侧面验证需求超预期 ◆宁德和比亚迪11月排产环比提升，12月环比微涨，跟以往11月持平，12月下滑不同，年底和下游逐步锁量纲后，调
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