华泰 | 降息周期复盘系列：权益篇

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降息周期中权益市场中期走势取决于降息性质，本轮关键点在于降息能否避免经济“硬着陆”。货币政策变化不等于风格切换：降息开启后美股/A股/港股成长或均强于价值，但市值风格无稳定规律，取决于美国、中国自身相对基本面。若美国经济“软着陆”且相对基本面强势，美股大盘风格或延续，类似1995/2019年预防式降息。行业上，受益于基本面/贴现率/资金面效应三重逻辑共振的医药超额收益胜率和弹性或最优，其次为港股软件与服务、A股食品饮料/美容护理；降息推进至“深水区”后，地产链、资源品超额收益或随分子端改善启动。文末筛选华泰策略降息组合，供投资者参考。 点击小程序查看研报原文 核心观点 降息性质可分为预防式、衰退式、危机性三类 1970s以来11轮联储降息周期，可以依据降息的催化剂和结果分为预防式、衰退式、危机 ………………………………