橡胶市场预期大“转弯”，分歧“愈演愈烈”？

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观点小结 核心观点：中性 整体来看，国庆之后橡胶走势跟随商品整体波动，四季度产量回补略超预期，影响长周期逻辑判断，底部有支撑但向上没驱动。后市仍是泰南雨季，需要关注对产量的影响，我们对后市持中性观点。 产量：中性偏空 四季度以来泰国产量回补较多，因此考虑上调泰国产量以及明年预期，可能导致未来全球缺口缩小。但是11、12月份仍是南部雨季，短期仍然需要关注对产量的影响，从而影响长期逻辑判断。 国际需求：中性偏多 三季报库存金额小幅抬升，考虑到橡胶价格的上涨，剔除价格后累库幅度并不大。 加工利润：中性 加工利润较为合理，且对价格来说比较中性。 印尼：偏空 印尼出口量在下半年开始增长，但是进口量减少，怀疑印尼本土产量是否有所增产。如果明年印尼不减产，那么有可能全球维持平衡，而非继续 ………………………………