固定收益 | 同业存单利率震荡待向下突破——货币市场观察

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同业存单 本期关注： 9月，1年期AAA同业存单利率整体先上后下，上半月受政府债净融资高峰、同业存单到期规模较大等因素影响上行，下半月则在降准降息落地后下行，1年期AAA同业存单利率收于1.91%，较8月末下行约6bp 。如何看待10月同业存单利率走势？ 市场需求方面， 10月基金、理财对同业存单的投资力度或偏低；货基或仍青睐资金融出，净卖出同业存单；当前经掉期调整后的投资1年同业存单的利率与境外资金成本利差缩小较快，外资对同业存单的配置需求或减弱。整体来看，10月市场需求对同业存单偏利空。 信贷、流动性方面， 10月为信贷小月，MLF、NCD到期规模较年内高峰有较大回落，政府债净融资规模预计在3500亿元左右，供给压力显著减轻，关注银证转账、货基赎回可能的扰动情况。整体来看，10月信贷环境和流动性对同业存单偏利多。 ………………………………