拐点之前——2025年房地产市场展望（天风宏观张伟）

文章预览

2025年可能是地产拖累经济的“最后一年”。 文：天风宏观宋雪涛/联系人张伟 2024年的房地产市场验证了 我们在《 趋势延续——2024年房地产市场展望 》（2024.1.13）中的判断——二手房继续替代新房（二手房成交占比从36.8%提升至46%）、房企继续主动去库（新开工强度恢复至正常区间）、施工重心仍然靠后（新开工占施工面积比重继续下降）、竣工受33个月前新开工影响（竣工面积下滑）。 一、2024年房地产的两个积极变化 但2024年房 地产数据的细节中仍然出现了一些新的边际变化，这对判断2025年房地产投资有重要的影响。 第一，开工强度重回正常区间。 我们用“当月新开工面积/购置土地面积MA24”来刻画房地产的开工强度，当这个指标越高的时候，说明房企加快了开工的速度。 2021年下半年到2023年三季度，房企的开工能力和开工意愿都受到了销 ………………………………