宋雪涛：美股目前处于什么状态？

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AI的叙事既是美股的支撑，也是美元、美债和美国经济能够维持韧性的基础。当 越来越多的指标显示美股正处于泡沫化正反馈的加速期时，AI的叙事能否继续发散就变得无比关键。 文：天风宏观宋雪涛/林彦 今年美股延续了去年的强势，整体反映出经济基本面韧性较强的现实，尽管近期就业和通胀有降温的迹象，但是薪资收入、消费增速和服务业产出这个主要链条没有明显走弱。 过去两年，美国经济的逻辑非常清晰，在强美元的基础上构建了赤字货币化的政策手段——每年6-7%的赤字率用于“补短板”和“筑长板”。 无论是消费还是投资，增速都超过了疫情前的历史趋势，通胀和中性利率都因此较疫情前上了一个台阶。 从结果看，联储并未过度加息，利率与通胀基本匹配，美国经济处于高通胀、高利率、高名义增速的正向循环中。 而且美股的长期 ………………………………