看企业，我们应该锚定什么？

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作者：谦谦 来源： 六禾致谦（ID：liuhe-capital） 01 投资不能靠直觉 投资并不简单。 投资者根据直觉做出的线性判断往往是错的。比如，“经济弱则股市弱，经济强则股市强”，“中国企业的表现就是中国经济的表现”。直觉是人们的第一层思维，反应了大多数人习惯上的“不假思索”。 投资的难度在于，当绝大多数人的认知趋于一致时，股价会发生显著变化，从而走向极端和错误。这个时候，第一层思维是不够的，投资者需要运用第二层思维才能做出正确判断。 我们6月份考察日本的时候，几家金融机构反复向我们强调一个认知，“日本经济不等于日本企业”。原因是，1990年以后，日本大量企业走向海外，很多上市公司的收入一半以上并非出自本土。 同样，投资并不复杂。 投资者只要从第一性原理出发，把握正确的方法论，锚定本质因素，投 ………………………………