白酒出海先驱不惧持续亏损，背后逻辑值得深思

主要观点总结

天佑德酒在美国和东南亚等海外市场布局多年，但业绩不佳，导致公司整体营收停滞不前。近年来尝试扩大业务规模和寻找新的增长点，但多次投资失败和亏损，引发投资者质疑。公司管理层决策受到质疑，大股东通过减持和分红获取资金，引发对公司未来发展的担忧。

关键观点总结

关键观点1: 公司概述及业绩情况

天佑德酒十年前开始海外布局，但业绩不理想。公司试图寻找新的增长点，但多次投资失败导致亏损。

关键观点2: 美国子公司业绩不佳

天佑德酒在美国子公司持续多年亏损，成为公司的“拖油瓶”。尽管公司不断增资，但业绩未见改善。

关键观点3: 东南亚市场成为酒企出海集中地

东南亚市场成为酒企出海的集中地，其他酒企如茅台、泸州老窖等已在该市场取得良好业绩。相比之下，天佑德酒选择美国市场作为出海方向引发质疑。

关键观点4: 管理层决策受到质疑

公司管理层的决策受到投资者质疑。大股东通过减持和分红获取资金，而公司主营业务的低迷表现引发外界对其战略方向的质疑。

关键观点5: 公司财务状况受冲击

多年的出海和多元化尝试导致公司财务状况受到冲击。大幅提高分红比例导致公司净现金流下滑超过60%，反映出公司管理层更关注短期财务收益而非长期发展。

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作者  | 李翔煦 来源 | 镁经 导语：十年前，天佑德酒豪掷1500万美元买下纳帕酒庄，如今，这笔投资却成了公司最大的“拖油瓶”。 为了走出青海省，天佑德酒（002646.SZ）十年前就开始海外布局。 然而，十年出海之路并未带来实际成效，其美国子公司持续多年亏损，成了母公司的“拖油瓶”。期间，天佑德酒整体规模停滞不前，始终在10亿元上下徘徊。 如今，该公司又面临着“增收不增利”、连续两个季度亏损、省内市场份额遭遇挑战、省外市场拓展不顺等问题。 在急需寻找新增量的关键时期，公司管理层却选择投资持续多年亏损的美国子公司，这番操作，让投资者直呼看不懂。 面对多重困难，再次下注美国 业绩正在走下坡路的天佑德酒，又在折腾出海业务了。 前三季度，天佑德酒的营收为9.87亿元，同比增长5%左右，归母净利润为5744.84万元 ………………………………