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内容摘要 ▶ 宏观维度： 近期美债收益率受美联储降息预期影响。根据CME FedWatch Tool统计，预期9月降息概率为64.1%，11月降息概率为76.6%，较上周无太大变化。上周9月降息概率为65.9%，11月降息概率为78%。10年期美债收益率短期有所下降，但仍处于长期上升趋势，因此模型仍维持看多红利风格的信号。国内宏观层面，国家统计局于6月14日公布了5月份经济数据，5月国内M2同比为7.0%，前值为7.2%。M1-M2同比剪刀差为-11.2%，前值为-8.6%。国内宏观流动性继续走低，资金活跃程度较弱，当前环境下模型仍看好红利超额收益的持续性。 ▶ 估值维度： 中证红利近三年的绝对PETTM位于66.22%分位点，一个月前为64.49%分位点，当前估值位置适中，回归模型预计未来一年绝对收益为7.99%。近三年的相对估值位于89.05%分位点，一个月前为82.11%分位点，当前相对估值偏高，回归
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