本周观点精华（1028-1101）丨美国制造业修复波折及其对中国的影响

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10/28—11/01 本周投研观点 宏观 解运亮 首席分析师 18911895931 S1500521040002 核心观点： 美国制造业修复波折及其对中国的影响 美国制造业的修复道路波折不断。2009年以来，海外主要经济体已经经历了四轮完整的制造业波动周期。新一轮波动周期启动在即，而今年以来美国制造业景气度先经历回升后再次回落，整个修复道路波折不断。1）就业端，制造业景气度先升后降，其就业放缓压力大。2）投资端，美国固定资产投资增速在上半年先回升后回落。3）库存端，美国制造业库存确有上升，但回升幅度有限。4）融资端，美国银行对企业贷款的标准逐步放松。 明年美国制造业修复斜率仍需观察。美国制造业库存经历一段时间的下降之后，当前的库存水平已经处于较低水平，但目前制造业企业进行资本和库存投资的意愿相对偏弱，我们认为，美国制造业企 ………………………………