FICC | 补齐期限，灵活利率——买断式逆回购操作工具点评

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作者 | 程子龙 郭再冉 顾怀宇 郭于玮 鲁政委 货币政策，债市 10月28日，人民银行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具， 原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。 买断式逆回购操作工具的推出是淡化MLF的举措之一。截至10月MLF余额约6.8万亿，11月与12月到期量均为1.45万亿。当前启用买断式逆回购操作工具可以一定程度上替代MLF，进一步淡化MLF的政策利率色彩。 新工具有以下特点： 一是期限更丰富，预计将覆盖3个月、6个月等期限， 进一步提升央行流动性投放的精细化水平。在NSFR指标中，期限在6个月以上与6个月以下的来自央行的资金适用不同的折扣率。因此，如果买断式逆回购操作替代MLF，其对流动性监管指标的影响还取决于买断式逆回购余额的期限构成。 二是操作利率更市场化， 采用固定数量、利率招标、多重价位中标。机构 ………………………………