国药一致24H1跟踪报告

主要观点总结

国药一致24H1跟踪报告主要分析了公司24年上半年的业绩情况。报告显示，公司营业收入和归母净利润均低于预期，主要原因是分销和零售板块业绩不佳。分销板块受到医疗反腐和市场竞争的影响，零售板块则受到消费疲软和门店扩张不及预期的影响。此外，公司还面临着毛利率下降和费用率上升的问题。对于未来业绩的预期，公司调整了原本的增长逻辑，预计批发业务增长3%-5%，零售业务增速放缓或下滑，整体净利率下滑0.1%-0.3%。

关键观点总结

关键观点1: 公司概况

国药一致是一家医药批发和零售企业，24年上半年的业绩报告显示营业收入和归母净利润均低于预期。

关键观点2: 业绩低于预期的板块分析

公司分销和零售两个板块均出现业绩不及预期的情况。分销板块受到医疗反腐和市场竞争的影响，零售板块则受到消费疲软和门店扩张不及预期的影响。

关键观点3: 业绩不及预期的原因分析

业绩不及预期的原因包括医疗反腐的长期影响、市场竞争加剧、消费意愿疲软、门店扩张不及预期以及毛利率下降等。

关键观点4: 未来预期调整

公司对未来业绩的预期进行了调整。预计批发业务增长3%-5%，零售业务增速放缓或下滑，整体净利率下滑0.1%-0.3%。此外，公司还面临着竞争压力和财务费用率上升的问题。

文章预览

国药一致 2 4H1 跟踪报告 一．概览 下图为上版我方业绩测算； 1）营业收入：2 4 Q 2   208.83 亿元 2）归母净利润：23Q 2   5.05 亿元 下图为国药一致实际业绩； 1）营业收入：2 4 Q 2   188.92 亿元 2）归母净利润：2 4 Q 2  4.1亿元 3）差异值：营业收入低于预期，归母净利润 低 于预期 二．差异拆分 营业收入低于预期 下图是国药一致 2个核心板块业绩情况 ： 分销板块： 24H1 分销业务实现营收270.8 亿元，同比增长2.1%（其中（2024Q1/24Q2分别同比增长6.8%/-2.4%）， 业绩不及预期核心原因 ：医院和零售市场销售疲软， 2024年第二季度收入下降明显（反腐影响）， 我方原本预计今年反腐影响逐步弱化整个药品和器械的流通恢复正常，目前来看影响仍在持续恶化因此二季度偏差较大。 零售板块： 24H1 零售板块（国大药房）实现营收112.0 亿元，同比下降9.3%（其中（2024 ………………………………