【兴证策略】景气是检验科技行情的核心标准

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一、 近期科技成长股为何表现突出？ 近期市场波动加剧，但科技成长股表现突出。 5月24日至6月12日期间，科创50逆市上涨1.69%，领涨主要宽基指数；行业层面上，电子、国防军工和汽车等为代表的成长行业表现占优。 我们认为其背后的核心原因在于行业轮动加速、缺乏明确主线的背景下，市场风格“高切低”。 我们通过一级行业近五日涨跌幅排名变动绝对值加总，构建了行业轮动强度指数。 5月以来，轮动强度快速上行，市场进入到一个较为混沌、缺乏清晰主线的时间。叠加前期市场拥挤度较高，成交量与情绪高位回落，投资者开始寻找处于低位、有足够 “安全边际”的行业。 一方面，5月中下旬科技成长的拥挤度、股价均处于低位。 从拥挤度来看，截至5月24日，半导体、消费电子、光模块、计算机设备、军工电子和办公软件等多数细分成长行 ………………………………