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核心结论 前言——如如不动的消费本质 消费本质是人的欲望在物质世界的映射。 消费品是在特定时代背景下人对自身能力边界的延伸，每一种消费品都有其独特的消费属性，消费属性决定商业模式，商业模式决定板块在股票市场中的盈利特征，值得思考的是，消费者必然受限于时代背景及其预算约束，时代可以选择或放弃，淡化或强化某种特定的消费属性，因而消费品板块的盈利特征也会伴随时代变化。 人性是常量，人心是变量。 如果股价本质是人性在特定环境下对于客观世界的映射和评估，那么我们也可以判定， 对于单一板块而言，没有永恒不变的定价范式与放之四海皆准的估值理念，板块的投资价值取决于市场在特定时代背景下对于板块某项盈利特征的重视程度。 消费是静态的，但消费股是动态的。 股价高位必定蕴含风险，股价低位必
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