广发宏观 | 10月PMI好转背后的五条中观线索

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10月数据显示中观层面五大线索值得关注：（1）汽车、通用设备等受益于“两新”政策和中期趋势的行业引领制造业景气改善；（2）和地产政策落地、上游产品价格触底预期有关，黑色冶炼、非金属矿制品等行业景气有所好转；（3）电气机械、黑色冶炼作为拖累今年PPI的两大行业，9-10月价格改善幅度最为明显，关注新一轮供给侧的影响；（4）基建和地产有边际变化，但尚未形成强趋势，地产链改善目前主要停留在销售端，投资端仍待政策影响继续传递；（5）服务业景气季节性改善集中在出行相关的行业，生产性服务业有待继续修复。  核心观点  10月经济宏观景气和中观景气面同步改善。制造业PMI环比回升0.3个点至50.1，这一回升是逆季节性的，2017-2023年10月全部是下行，今年10月上行源于政策逆周期，后续淡季有望延续一定超季节性。15个细分 ………………………………