外汇宏观审慎政策与汇率风险敞口

主要观点总结

本文研究了外汇宏观审慎政策对银行和企业汇率风险敞口的影响机制，通过实证的方式检验了理论模型。研究发现，外汇宏观审慎政策总体上收紧将降低银行和企业汇率风险敞口，主要通过信贷渠道影响企业汇率风险敞口。文章还提供了政策启示，包括扩展外汇宏观审慎政策的监管范围，丰富和完善价格型外汇宏观审慎政策工具，以及企业应结合其涉外经营状况主动管理自身的汇率风险敞口。

关键观点总结

关键观点1: 研究背景

随着中国外汇市场化改革的不断推进，人民币汇率开始在合理均衡水平上双向波动，银行和企业逐步成为承担汇率风险的主体。为了应对这一变化，中国不断丰富外汇宏观审慎政策工具，将其越来越多地作为稳定外汇市场的重要手段。

关键观点2: 研究内容

构建了微观企业在银行和市场之间进行本外币贷款的决策模型，通过实证的方式检验了外汇宏观审慎政策对银行和企业汇率风险敞口的影响机制。

关键观点3: 研究发现

外汇宏观审慎政策总体上收紧将降低银行和企业汇率风险敞口。相较于企业，银行的汇率风险敞口下降幅度更大。异质性结果表明，外汇宏观审慎政策收紧显著降低了重要商业银行、国有企业和高外部融资依赖企业的汇率风险。进一步研究表明，外汇宏观审慎政策主要通过信贷渠道影响企业的汇率风险敞口。

关键观点4: 政策启示

扩展外汇宏观审慎政策的监管范围，将银行体系内外币借款统一纳入外汇宏观审慎政策的监管框架之下；丰富和完善价格型外汇宏观审慎政策工具；企业应结合其涉外经营状况主动管理自身的汇率风险敞口。

文章预览

导读 随着中国外汇市场化改革的不断推进，人民币汇率已经开始在合理均衡水平上双向波动。这意味着，银行和企业逐步成为承担汇率风险的主体，汇率风险已经成为影响他们日常经营的重要因素。为了应对这一变化，中国不断丰富外汇宏观审慎政策工具，将其越来越多地作为稳定外汇市场的重要手段。 本文构建了微观企业在银行和市场之间进行本外币贷款的决策模型，并通过实证的方式检验并探讨了外汇宏观审慎政策对银行和企业汇率风险敞口的影响机制。“IMI财经观察”特推出此文，以飨读者。 外汇宏观审慎政策与汇率风险敞口 内容提要： 本文构建了微观企业在银行和市场之间进行本外币贷款的决策模型，采用2010年第三季度至2023年第二季度中国A股上市银行和公司的财务数据，检验并探讨了外汇宏观审慎政策对银行和企业汇率风险敞口的 ………………………………