【极简2019年国君航运策略】保持客观，保持耐心

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【报告导读】 2019年，是国君交运郑武团队看空航运的第十年。 【投资要点】 1. 航运业仍将处于漫长的周期底部。 2008 年金融危机后，中国等亚洲国家出台了维护造船能力的产业政策，需求低谷时期运力却持续升级。全球性的反周期宏观操作，平滑了航运熊市的低谷，延长了熊市的冬天。全球贸易经历了 2017 年的假复苏和 2018 年的回落后， 2019 年大概率重回低谷。只有当船东诚实地面对航运百年历史低回报的客观现实，只有当各国政府用全球视野重新定义“大而不倒”，我们航运人才有希望在职业生涯里，等到下一次全球性的航运牛市。 2. 全球航运需求增速中枢下移 。 中国是 20 年来全球贸易的发动机，但也是此轮贸易冲突焦点。中国需求的放缓，大概会全面又温 ………………………………