国药一致24Q3跟踪报告

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一． 总结 2024年10月29号国药一致发布24Q3业绩： 营收以及归母净利润均低于我方预期。 二． 实际业绩 VS预测 公司实际 :营收186.8亿，同比2.65%;归母净利润3.22亿，同比-10% 我方预测 :营收196.53 亿，同比7.9%;归母净利润3.7亿，同比3% 差值： 单季度营收相差 10亿、净利润相差0.5亿      一． 解释原因 营收低于预期原因 分销板块： 24Q3 分销业务实现营收137.57 亿元，同比增长5.4%， 业绩符合预期 ： 23Q3受到反腐影响整体销售是个低基数（130.49亿元下滑 -0.9%）因此整体分销板块在低基数背景下符合预期。 零售板块： 24Q3 零售板块（国大药房）实现营收51.95 亿元，同比下降3.3%； 业绩不及预期核心原因 ： 门店扩张不及预期叠加消费疲软，同时 获取医院处方方面临困难，导致患者流量回流至医院 。 利润低于预期原因 分销板块： 24Q3实现实现净利润2.58 亿元， ………………………………