美联储降息后的心腹大患：中性利率过高

文章预览

市场普遍预期，美联储将在9月18日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上开始降息，但人们越来越关注的是，一旦宽松周期开启，美联储究竟会削减多少个基点的基准利率？这其中的 关键因素之一在于所谓的「中性利率」是否在近年来有所提升，哪怕只是轻微的变动 。 所谓中性利率，是指能使经济持续增长而不引发通胀的理想利率水平。遗憾的是，实际中性利率难以直接观测，经济学家只能借助模型来估算它。 纽约联邦储备银行的一项模型分析显示，截至今年第一季度，中性利率（又称为自然利率或R星）已降至约1.2%。虽然这一数字较十年前有所回升，但仍然远低于上世纪80年代和90年代的3%左右的水平。 自然利率 然而，估算中性利率绝非易事，对于最佳方法的争议广泛存在，由此得出的估算值也往往大相径庭。 近期的调查表明，部分经济学家认 ………………………………