对周期问题的再思考：重读霍华德·马科斯《周期》

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近几年，随着市场长时间深度下跌，以及宏观经济的下行，人们对周期问题越发重视。 霍华德·马科斯《周期》一书 2019 年在中国出版，当时 粗略读过，总体上不是太认同，因为觉得周期不是投资中最重要的事。近来再次阅读，我的基本观点依然没有本质变化，但对周期问题，需要更加深入的思考。 通过这篇文章，分析马科斯的投资体系，尤其是与巴菲特的比较。因为只有理解了马科斯的投资体系，才能理解《周期》一书的价值和局限。同时，《周期》书中语焉不详的部分内容，可能反而是当前的我们最值得思考的。 《周期》一书系统分析了经济周期、政府调节周期、企业盈利周期、投资人心理周期、风险态度周期、信贷周期、不良债权周期、房地产周期、市场周期等。这些周期看似复杂，其实遵循着简单的模式：恐惧和贪婪的无限循环。识别 ………………………………