【国金策略|行业比较专题】并购重组方向梳理及模型筛选

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+ 核心结论 如何把握并购重组投资机遇？ 历史回顾：并购重组行情如何演绎？ 回顾2010年以来并购重组市场发展，并购重组政策的边际宽松往往带来并购重组市场活跃度的提升，表现为上市公司当中进行“重大资产重组”的案例数量明显增多。对应至资本市场表现上，并购重组往往具备超额收益；定价上：①短期带来估值抬升，率先反映未来的业绩高增；②中期维度在于重组完成后所带来的业绩高增长，以及存在协同效应，能够带来基本面的持续性改善。进一步构建并购重组以观察其股价与估值和基本面的关系，发现：①并购重组事件发生时：股价上涨主要来自于估值驱动；②并购重组发生日-完成日阶段：基本面因子具有一定的参考价值，表现为高ROE组合和ROE小于0的组合股价超额收益较为明显；③并购重组事件完成时：基本面因子对股价形成正 ………………………………