【兴证固收.利率】近期债市面临哪些风险点？

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投资要点 4季度，我们认为资金面可能波动不大，债市的风险点可能主要源于权益市场行情、增量政策出台情况、基本面的边际变化和海外风险因素，这些风险因素对长端的扰动可能大于短端。 从政府债融资角度，年内新增国债、地方债的发行也接近尾声，11-12月往年都是财政支出大月，政府债缴款对资金面的扰动可能降低。若后续有增量财政措施，有可能落地实施到位的时间会从今年延续到2025年，且央行大概率给予配合。 4季度资金面可能相对平稳，央行买债也可能主要集中于短久期国债，短端利率债风险不大。 长端利率债波动性可能增大，从期限利差水平，以及和权益市场的相关度而言，短期内建议投资者规避30Y这一期限，7-10Y利率债回调可能是更好的买点，11月初海外美国大选的结果和国内人大常委会议的信息落地后，债市可能迎来更好的配 ………………………………