快手：AI能带飞“老铁经济”吗？

主要观点总结

本文分析了快手的四季度财报，包括直播电商、泛货架转型、广告、用户增长、利润等方面的表现。认为虽然竞争依然存在，但在某些领域，如可灵技术方面有一定的表现和发展空间。最后提出了一些关于快手未来发展的观点和猜测。

关键观点总结

关键观点1: 财报概览

快手的四季度财报表现出一些亮点和机遇，同时也面临一些挑战。

关键观点2: 直播电商表现

直播电商增速放缓，泛货架转型仍待加速。快手在引入优质公会和扩大直播场景方面有所进展，但核心主业的利润率提升缓慢。

关键观点3: 广告业务增长

广告收入增长低于预期，竞争激烈影响广告业务。外循环广告增长依赖宏观因素和新业务的带动，而短剧等增量需求对广告增长有积极作用。

关键观点4: 用户增长和粘性

用户增长保持稳定，但粘性有待提升。新用户的消费习惯养成需要时间和运营策略。用户指标表现受到第三方数据平台的影响，但总体趋势仍被看好。

关键观点5: 可灵技术的潜力

可灵技术（AI）在快手中发挥一定作用，包括提升用户体验、优化内容推荐和提高运营效率等方面。虽然面临一些挑战和竞争压力，但在开源节流方面有一定潜力。

文章预览

快手四季度财报于北京时间3月25日港股盘后放出。近一个月由于蹭到了AI，快手硬气领涨，低点至今翻了近50%，这几天调整之前的最高点甚至涨幅超过了80%。 尽管海豚君认为，从估值来看，快手相对同行，仍然有一些空间（侧面也说明，资金偏见并未完全消除）。但炒完一波，在可灵真正大放异彩之前，也需要冷静看看当下基本面。 具体来看： 1. 直播电商放缓，泛货架转型仍待加速： 四季度GMV 4621亿，同比增速14%，相比上季度略放缓，高基数下市场有一定预期。 四季度行业表现也不好，但直播电商边际上会更差。快手虽然前年就开始了泛货架转型， 但目前GMV占比刚刚达到30%，节奏并不算快。 同行如抖音，泛货架GMV占比已经接近40%，并且预计今年还将大幅提升到50%以上，转型意愿非常强烈。当然快手转型节奏的拖沓，可能也有本身平台私域属性 ………………………………