2024年上半年城投债回顾与下半年展望：化债与转型

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粤开证券首席经济学家、研究院院长：罗志恒 高级宏观分析师：牛琴（13681810367） 摘要 随着各地化债措施逐步落地，城投债一级发行利率与二级收益率快速下行，引起投资者关注。但从量上来看，在3899名单制管理、“335指标”等约束下城投债发行审核趋严，叠加到期高峰来袭，上半年城投债净融资为负，市场上出现“城投债将退出历史舞台”的言论。2024年上半年城投债运行有哪些特征？城投公司未来向何处去？主导下半年城投债市场运行的核心逻辑是什么？本文主要回答以上问题。 一、2024年上半年城投债回顾：五大特征 一是融资监管趋严与到期高峰双重影响，城投债净融资为负、步入存量时代。 随着一系列化债政策陆续出台，城投债发行审核保持收紧态势，叠加到期规模较高，净融资规模大幅回落。2024年上半年，城投债净融资规模为-1716亿 ………………………………