从“下不去”的短端理解央行对资管负债端的担忧——国内债市观察周报（20240809）

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【申万宏源债券】金倩婧 王胜 徐亚 王哲一 摘要 债市周观点：从“下不去”的短端理解央行对资管负债端的担忧 （一）8月初“地量”逆回购与“下不去”的短端利率再现，1年同业存单或确认年内1.84%底部。 自公开市场操作招标方式调整后，央行单日7天逆回购操作数量弹性明显放大，操作规模也不再是严格的整数位，单日操作规模也开始下破至10亿元以下，8月5号、8月6号7天OMO投放规模分别为6.7亿元、6.2亿元。结合最近资金利率和短端利率的走势来看： （1）“地量”逆回购或反映银行间流动性较为充裕，资金利率或逐步确认底部。 一般把投放规模在100亿元以下逆回购操作称之为“地量”逆回购，2024年3月中旬央行开始操作“地量”逆回购，直至8月初央行“地量”逆回购已间歇性持续5个月左右时间。参照历史情形看，“地量”逆回购往往印证银 ………………………………