工程机械三季报综述丨行业筑底复苏，利润弹性加速释放【国投证券机械团队】

主要观点总结

本报告主要对工程机械行业进行了全面的分析和预测，涵盖了主要公司的表现、市场动态、增长前景等方面。报告总结了板块的弹性表现，指出海外业务是主要的增长驱动力。同时，报告也强调了α驱动的重要性，并给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 工程机械板块表现强势，整体收入和利润实现正增长

统计样本数据显示，2024年前三季度，工程机械板块实现营业收入和利润的增长，其中出口增长是主要的驱动力。主要公司的业绩也表现出色，呈现出良好的增长趋势。

关键观点2: 市场需求呈现结构性差异

在内需方面，不同品类表现出结构性差异，其中小挖需求受益于高标准农田建设、水利等民生项目以及国内设备更新政策。在出口方面，主要品类出口表现趋于一致，有望共同边际改善。

关键观点3: 工程机械行业展望窄幅波动，内外需有望同步边际改善

预计行业内外销表现将呈现窄幅波动趋势。内需方面，设备更新和财政政策有望支撑基建需求回升；出口方面，行业增长驱动力将由β切换为α，新兴市场可能成为拉动行业增长的主要动力。

关键观点4: 投资建议和风险提示

报告给出了具体的投资建议和风险提示，建议投资者关注具有高增长潜力的公司，并注意行业内的风险因素。

文章预览

盈利预测与估值请阅读报告原文/联系国投证券机械团队。 核心观点 工程机械板块样本选择：我们选取三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份、山河智能、厦工股份、建设机械、恒立液压、艾迪精密、长龄液压、浙江鼎力、诺力股份、安徽合力、杭叉集团15家公司作为A股机械行业工程机械板块的研究样本。 2023年工程机械三季报总结： 从统计样本表观数据来看， ①板块弹性强于大盘： 年初以来，沪深300涨幅22.47%，板块涨幅24.89%，主要系业绩兑现、内销回暖、财政政策催化； ②出口驱动收入增长： 2024年前三季度，板块收入2489.49亿元，同比+1.8%，上半年板块海外收入同比+13.5%，占比49.38%，国际业务是主要增长驱动力； ③降本控费释放利润弹性： 2024年前三季度，板块归母净利润213.87亿元，同比+14.31%，弹性强于收入系原料成本低位、市 ………………………………