财政收入增长乏力——7月财政数据解读【财通宏观•陈兴团队】

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报告正文 广义财政收支矛盾加强。 1-7月，广义财政收入增速较上月回落0.5个百分点至-5.3%、支出增速较上月回升0.8个百分点至-2%；单独看7月当月的表现，7月广义财政收入、支出增速分别上行至-8.3%、3.7%。整体来看，当前广义财政收入依然疲弱，主要受到税收收入和国有土地出让收入的拖累，背后反映的是企业盈利和居民收入的疲软以及地产反弹乏力；广义财政支出有所提速，其中一般公共预算支出保持一定力度，但在收入低迷和专项债发行进度偏缓的影响下，政府性基金支出增速仍处低位。 财政资金落地节奏需提 速。 财政收入承压反映出内需疲弱，而实则经济修复缓慢、实体融资意愿不强也需要财政加力来破局。 一方面， 今年以来，国债净融资进度整体较快，但地方政府债发行节奏偏慢，截至8月底，今年新增专项债较去年同期少发5951亿元， ………………………………