包裝印刷: 重視紅利價值、格局優化及景氣賽道

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China Containers & Packaging 重視紅利價值、格局優化及景氣賽道 Investment themes: dividends, optimal restructure and boom segments 投資要點/Investment Thesis 投資要點/Investment Thesis 主線一：把握紅利價值。 包裝行業規模大、集中度低，軟塑/紙包爲主流包材類型，龍頭廠商在產品研發/產能佈局/資金實力/供應鏈能力等方面形成領先優勢，獲取頭部客戶供應商資質認證後可形成持續性服務能力，相對易守難攻，市場份額穩健提升。此外，智能化、數字化能力帶來生產效率提升爲龍頭超額收益核心來源；伴隨前期擴產漸入收穫期，行業發展日趨成熟，龍頭盈利能力及ROE提升、分紅能力增強，具備較強防禦屬性。推薦3C賽道景氣、多元品類持續拓展、分紅提升的紙包龍頭裕同科技（24年股息率4.9%），以及內銷經營具韌性、海外市場貢獻增量的高股息軟塑龍頭永新股份（24年股 ………………………………