对当前股市的一些理解

文章预览

5月中下旬以来，A股持续下跌。 除银行之外，很多已经跌回、甚至低于2月初的低点。 【1】此轮A股下跌，源自国内经济走弱，与政策预期共振，导致市场情绪极差。 二季度经济、预期走弱，我们认为有三方面原因： （1）一是政策执行不佳。 4月政治局会议部署的很多工作，在二季度执行情况不佳。 以地方政府专项债为例，4月会议要求加快发行，然而二季度并未加快。 2024年上半年，地方政府专项债发行进度，是近年来第二慢（仅好于2021年，当时是“稳增长压力较小的窗口期”）。 （2）二是消费走弱。 特别是一线城市，消费出现了非常罕见的大幅走弱。 正常情况下，一线城市消费增速，低于其他省市3%左右，是合理的。 然而，2024年二季度，一线城市消费增速低于其他省市将近6%，逼近2022年二季度上海那啥之时。 我们猜测，一线城市的消费下 ………………………………