【招商食品】颐海国际：第三方全面复苏，费用加大拖累盈利

主要观点总结

本报告主要分析了某公司的24H1业绩，包括收入、利润、业务及渠道发展等方面。公司在第三方业务全面复苏和股东回报方面的表现良好，但受到费用率和政府补贴汇兑损益的影响，归母净利润有所下滑。展望H2，关联方业务稳定增长，第三方产品矩阵不断完善，盈利能力有望改善。同时，风险提示包括需求复苏不及预期、关联方受损和成本大幅上涨等因素。

关键观点总结

关键观点1: 公司24H1收入同比+11.9%，主要系第三方业务全面复苏带动。

公司在第三方业务领域表现强劲，实现了良好的增长势头。

关键观点2: 归母净利润同比-13.8%，主要受费用率加大及政府补贴汇兑损益影响。

虽然公司利润有所下滑，但主要受到非业务因素影响。

关键观点3: 公司首次实施中期分红，分红率94.87%，股东回报有所提升。

公司对股东回报的重视和良好表现得到了体现。

关键观点4: 展望H2，关联方业务稳定增长，第三方产品矩阵不断完善。

公司在未来将继续保持业务发展并改善盈利能力。

关键观点5: 风险提示包括需求复苏不及预期、关联方受损和成本大幅上涨等因素。

投资者需要注意相关风险因素的影响。

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证券研究报告 |  公司点评报告 2024 年 08 月 28 日 签约客户可长按扫码阅读报告： 公司24H1收入同比+11.9%，主要系第三方业务全面复苏带动，归母净利润同比-13.8%，主要受费用率加大，以及政府补贴及汇兑损益影响。H2看关联方保持平稳增长，第三方底料/中式复调产品矩阵不断完善，有望重回增长趋势，尤其是底料在旺季，随着新品的推出也有望贡献增量。方便速食随着产品结构调整有望持续向下渗透，同时B端业务逐步破冰贡献同样可期。公司首次中期，分红率95%延续了去年的高分红风格，PE位于历史较低分位，结合股东回报显著提升，随着公司业绩改善，估值有望进一步修复。 报告正文 24H1收入同比+11.9%，归母净利润同比-13.8%。 公司披露2024年半年度业绩，2024年H1实现收入29.27亿元，同比+11.9%，主要系消费环境复苏，第三方业务重回增长。实现归 ………………………………