国盛量化 | 转债估值修复已基本完成——一月可转债量化月报

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文：国盛金融工程团队 联系人：刘富兵/ 林志朋/梁思涵 当前转债市场的定价偏离度为-0.57%，同时偏债转债的相对估值已由极低估回到正常水平，当前转债市场的估值修复已基本完成。 一、转债估值修复已基本完成。 1） 价格水平类择时指标：信用债YTM与转债YTM差值。当YTM差值较低时，说明近期权益市场承压，绝大部分转债已经跌成了偏债转债，权益所引起风险有限。 当前YTM差值位于2018年起21.88%分位数，近一周小盘股大幅回调，转债市场重新回到“低价区间”。 2） 期权估值类择时指标：C CBA定价偏离度。期权估值与权益走势相关程度高，因此当转债期权估值极低时，预期未来会获得转债估值与正股同时反弹的“戴维斯双击”的收益。 当前CCBA定价偏离度为-0.57%，位于2018年起49.00%分位数，当前转债估值适中，估值修复已基本完成。 二、中证转债 ………………………………