暗示9月降息，宽松交易或未结束：7月FOMC 会议点评

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文：燕翔、石琳 核心结论 事件： 7月31日，美联储公布7月议息会议结果，维持联邦基金利率5.25%-5.5%不变，符合市场预期。 投资要点： 利率决议维持利率不变、符合市场预期，对去通胀的表述较6月更乐观，且更加关注经济和就业压力，从而为9月降息打开空间： （1）利率： 维持联邦基金利率5.25%-5.5%不变，符合市场预期； （2）购债： 继续按计划缩表，符合市场预期； （3）经济： 与7月表述相比，对近期走弱的经济数据关注度更大，对通胀关注度边际走弱。同时与此前仅重视通胀风险相比，7月表述改为“关注其双重使命都在面临的风险”，对经济和就业关注度提高； （4）通胀： 表述更为温和，近期持续走弱的通胀数据，给美联储较大信心，通胀对货币政策的制约已明显减弱。 鲍威尔讲话总体偏鸽，释放最早或9月降息信号： （1）利率： 正逐 ………………………………