招商宏观 | 核心通胀粘性对25年降息节奏形成限制

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海外与时政小组 张静静     S1090522050003    首席 张岸天     S1090522070002      分析师 报告发布时间： 2024年12月7日 事件 2024年12月11日美国劳工统计局发布：11月CPI环比0.3%（前值0.2%），核心CPI环比0.3%（前值0.3%）；CPI同比2.7%（前值2.6%），核心CPI同比3.3%（前值3.3%）。 核心观点 11月美国CPI未超预期，核心CPI连续三个月下行受阻、但房租项增速边际放缓，数据发布后，12月议息会前数据扰动的风险解除助力美债收益率回落，同时海外市场预期明年1月份暂停降息为大概率事件 。 1） 美国11月CPI同比反弹至2.7%（前值2.6%），符合市场预期。受强美元和供需前景影响，布伦特原油价格在11月份整体上维持在74美元/桶附近波动。由于布油价格走平，11月能源项整体环比录得0.2%（前值0.0%），分项来看，能源商品价格环比录得0.5%（前值-1.0%），其中汽油环比0.6% ………………………………