新易盛（300502）：CAPEX阶段性下滑导致利润承压，LPO+硅光为长期增长点【天风通信】

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事件 新易盛发布2022年年度报告及2023年一季报。22年全年营收33.11亿元（YoY +13.83%），归母净利润9.04亿元（YoY +36.51%），扣非归母净利润7.84亿元（YoY +31.15%）；23年Q1营收6亿元（YoY -18.73%），归母净利润1.08亿元（YoY -18.57%），扣非归母净利润1.06亿元（YoY -22.66%）。 点评 1、 22年收入稳健增长，盈利能力提升 1）收入侧， 客户结构和产品结构进一步优化，在光模块销量由21年的779万只缩减至22年的759万只的基础上，高速光模块出货量持续提升带动ASP增长； 2）利润侧， 公司降本增效，毛利率同比提升4.49pct，扣非归母净利润同比增长31.15%； 3）其他项目， 长期股权投资按公允价值重新计量增加投资收益1.02亿元，但存货跌价损失及合同履约成本减值损失由21年5547万元增长至1.28亿元。 单季度来看，23年Q1 海外CAPEX预期阶段性下滑，对公司收入利润造成一定影响 ………………………………